必威本轮机械板块跌幅已超35%，超越2009.8-2013.6及2018.1-2019.1两轮回调。其中，2009年8月-2013年6月上证指数跌幅43.55%、机械板块跌幅27.1%，2018年1月-2019年1月上证指数跌幅28.62%、机械板块跌幅33.12%；机械板块涨跌与大盘整体趋同。本轮下跌跌幅居前的板块为激光、其他自动化设备、工程机械器件。2018年至2019年必威，磨具磨料板块跌幅最大，区间跌幅超53%，细分板块中仅该板块跌幅超50%。2021年至2024年，激光设备板块、其他自动化设备、工程机械器件跌幅较大，跌幅均超过50%。估值已低于历史中枢水平，关注超跌反弹机会。截至2024年2月2日，机械板块PE（TTM）为23，低于历史平均水平36.3%，低于历史中位数22.2%。我们认为本轮机械板块跌幅超越可比的两轮回调，且估值已明显低于历史中枢，进入底部区间，关注超跌反弹机会。

　　人形机器人2023年表现强劲，2023年年底以来进入深度调整阶段。2022年4月至今，人形机器人板块已经历3次波段性机会；其中2023年6月30日为最高点，较2022年4月1日增长67.7%，表现强劲。2023年年底以来受大盘情绪、量产预期等因素影响，人形机器人板块进入深度调整阶段，2024年2月基本回调至2022年4月水平。我们认为，人形机器人产业趋势确定，送样定型、小批量产后产业化节奏将提速，中长线收益确定性较强，已迎来超跌布局机会必威。在超跌机会的把握上，我们认为：（1）关注主业业绩稳定、估值较低，有人形机器人弹性预期的标的；（2）关注具有人形机器人标签、位置较低的活跃标的，未来反弹力度或较大。

　　超半数披露企业业绩承压，制冷空调/楼宇设备/工程机械等板块预告表现较好超半数披露企业业绩承压。1月进入业绩预告密集发布期，574家一级行业为机械设备的公司中有250家披露业绩预告，占比43.6%。其中预增和扭亏占比47.2%，预减、亏损比例达51.2%。细分领域中，制冷空调设备、楼宇设备、工程机械整机板块披露的预增及扭亏占比超75%，工程机械零部件、激光设备预增及扭亏比例仅为25%，业绩压力较大。

　　选股思路上注重确定性与低估值，历史业绩稳定、现金流好、大市值优先。方向上，关注新质生产力(高端制造的细分龙头，强阿尔法)、科技成长(消费电子、机器人、半导体)、出海链。

　　受益标的：赛腾股份（17X）、鼎泰高科（17X）、欧科亿（9X）、理工能科（11X）、精锻科技（11X）、春风动力（11X）、快克智能（15X）、三花智控（22X）、五洲新春（17X）、恒锋工具（18X）、杭叉集团（13X）、华荣股份（10X）。