必威2024年6月日本机床对华出口同增66%，5月日本对华机床出口同增19%，连续5个月实现增长。2024年3月-6月工业机器人总体产量同比增长26.8%。国内需求显现出较强韧性必威。2024年7月我国PMI49.4，连续3个月处于收缩区间。但按企业规模看，自2023年5月以来，大型企业PMI始终处于荣枯线上，制造业磨底阶段细分龙头表现优于行业，伴随着产能逐步出清和国产替代加速渗透，我们认为通用设备迎来布局时点。

　　7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，作为设备更新及以旧换新后续政策，明确了本轮设备更新的主要资金来源及补贴范围。7月26日，国务院国资委财务监管与运行评价局负责人刘绍娓表示，未来五年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。我们认为，本轮设备更新中，顺应老旧改造、节能降耗、安全、智能化和数字化等需求的细分领域充分受益，有望加速通用设备国产渗透率提升。

　　（1）注塑机：市场份额加速向国产头部集中。近年来国内中小厂商市占率持续收缩，总体市占率从2016年的55.7%下降到2022年的32%，市场进一步向头部集中；海外东南亚等新兴市场人均塑料消费攀升，需求持续向好，头部厂家在东南亚、一带一路等地建厂节奏加快。（2）工控：工控厂商半年报业绩增长向好，其中龙头厂商汇川技术2024年H1营收预计同比+25%-30%；信捷电气、雷赛智能2024年H1扣非归母净利增长迅猛；目前，我国伺服必威、小型PLC等国产化程度已取得较大提升；2021年伺服产品国产化率43.3%；2023年Q1小型PLC国产化率36.1%，中大型PLC约为5.5%，仍然有较大提升空间。（3）机床：目前，我国五轴联动机床国产渗透率约为10%，2024年以来国内中高端机床需求强劲。关键环节机床核心零部件高端产品国产渗透率低，国产零部件技术水平较海外厂商有一定差距。2024年7月26日，工业和信息化部办公厅关于印发《“工业母机+”百行万企产需对接活动实施方案》，促进国产机床与下游需求精准对接，加速国产高端机床渗透率提升。国内政策端对国产工业母机支持力度不断加大，或可展望新一代机床“04专项”推出。

　　（1）注塑机：推荐标的：伊之密；受益标的：海天国际（港股）；（2）工控、机器人：推荐标的：信捷电气、雷赛智能；受益标的：汇川技术、埃斯顿、伟创电气；（3）机床：推荐标的：纽威数控、海天精工、秦川机床、华中数控、豪迈科技；受益标的：科德数控、浙海德曼。

　　风险提示：顺周期复苏情况不及预期；通用设备国产替代进程不及预期；地缘政治及国际局势风险。

　　证券之星估值分析提示秦川机床盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示豪迈科技盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示埃斯顿盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示雷赛智能盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看必威，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示海天国际盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示机器人盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示汇川技术盈利能力优秀，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

　　证券之星估值分析提示华中数控盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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