必威市场行情回顾：业板指下跌0.92%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第6位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）27.4倍。上周机械行业涨幅前三的板块分是轨道交通设备、航运装备、工程机械。

　　周关注：2月挖机销量1.3万台，关注大规模设备更新带来的投资机遇：据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2024年49.2%；出口6771台，同比下降32%。2024年1-2月，共销售挖掘机24984台，同比下降21.7%；其中国内11258台，同比下降24.6%；出口13726台，同比下降19.1%。2024年2月销售电动挖掘机2台（6吨级以下1台，18.5至28.5吨级1台）。2024政府工作报告提出从今年起拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。特别国债将对基建和工程机械行业起到提振作用，同时叠加房地产政策的放松，下游需求或有所回暖。随着国产工程机械企业品牌竞争力的提升以及全球海外工程机械市场的蓬勃发展，出口市场具备广阔空间。可以持续关注工程机械行业的边际变化。国务院审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，强调有序推进重点行业设备、建筑和市政基础设施领域设备、交通运输设备和老旧农业机械、教育医疗设备等更新改造。国家发改委指出，设备更新需求将是一个年规模5万亿以上的巨大市场。我们认为，设备更新一方面有望撬动投资拉动经济增长；另一方面有利于推进产业升级及工业数企的铁路装备、石化装备、煤机等细分板块；以及贴合新质生产力方向，布局低碳化、智能化的相关企业。建议重点关注以下几个投资方向：1）中央财经委会议提大规模设备更新及降低物流成本必威，轨交设备为叠加受益方向，国铁集团及铁路局率先响应设备更新政策必威，加快淘汰老旧内燃机车，铁路设备更新需求加快释放。铁路装备机车、动车组产业链具备弹性，标的中国中车、时代电气、思维列控；2）石化装备中下游央国企比重较高企业，标的博实股份、纽威股份、中密控股、杭氧股份；3）煤机智能化领域，标的郑煤机、梅安森。

　　投资建议：建议2024年重点关注AI驱动下人形机器人必威、顺周期通用设备领域结构性机会以及专用设备领域新技术带动的设备投资机遇。1）人形机器人：24年有望进入商业化落地关键时期，政策支持中国人形机器人产业化未来可期；2）顺周期通用设备：24年有望进入工业企业补库阶段，关注工业机器人、机床等细分环节弹性标的；3）专用设备：新技术驱动新一轮设备投资，关注3C钛合金、MR、光伏BC及钙钛矿、锂电复合铜箔等。

　　风险提示：政策推进程度不及预期的风险；制造业投资增速不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

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