必威智能制造是未来制造发展的必然趋势和主攻方向。智能制造是基于新一代信息通信技术与先进制造技术深度融合，贯穿于设计、生产、管理、服务等各个环节，具有自感知、自学习、自决策、自执行等功能的生产方式。智能制造按照功能可以分为五层，层层传导，主要在设计、加工、管理和服务方面区别于传统制造，能使得制造业体系多组织协同与高效率。

　　智能制造正当时，产业链各环节“多点开花”。根据头豹研究院统计，2020年中国智能制造市场规模达2.7万亿元，预计到2025年，行业市场规模将达5.3万亿元。产业链方面：1）上游：轴承为制造业“关节”，国产替代空间巨大；传感器为制造业“皮肤”，国内外差距依旧明显；伺服系统为制造业“神经”，国产化方兴未艾。2）中游：数控机床是工业制造“母机”必威，国产中高端产品扬帆起航；工业机器人替人趋势明显，下游市场不断开拓；3D打印产业蓄势待发，多方参与，产业化由0到1；工业软件为智能制造“大脑”，行业或将迎来黄金发展期。3）下游：汽车、电子对自动化设备的需求量较高，且市场渗透率高于其他行业。

　　政策支撑、技术突破和人口红利消退为拉动行业的三驾马车。1）政策端：《“十四五”智能制造发展规划》为我国智能制造升级指明方向，旨在提高生产效率、产品良品率、能源资源利用率等。2）社会端：人口红利退散，以制造业为代表的劳动密集型产业面临用工荒问题，且制造业工资逐年增长，近十年复合增速10.23%，制造业高成本现象逐渐明显。3）技术端：我国制造业由网络化制造过渡到智能化制造，新技术人机交互、云制造、工业技术与数字李生技术的成熟将推进智能制造的优化。

　　乘风智能制造，助力企业行稳致远。对标海外各国，智能制造大势所趋；智能制造是第四次工业革命时代世界各国的主战场，对标美国、德国，国内制造业仍具有提升的空间，而智能制造被认为是实现高质量发展的唯一选择。基于CMMM模型，制造业智能制造能力成熟度稳步提升，但多数企业仍处于智能化转型初期。智能改造效果明显，未来智能制造将发展重点为提升智能装备渗透率、工业软件应用率、智能检测装备普及率以及智慧供应链渗透率等。

　　投资建议：建议关注埃斯顿（工业机器人）、容知日新（工业软件）、华曙高科（3D打印）。

　　风险提示：宏观经济增速不及预期、原材料价格大幅波动、国内产业进步速度慢于预期、新技术发展不及预期。

　　证券之星估值分析提示埃斯顿盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示机器人盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示华曙高科盈利能力一般，未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示容知日新盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多