必威6月5日，跨界光伏新势力—海源复材（002529）公告称，公司股票连续在5月31日、6月3日、6月4日收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，属于股票异常波动。

　　5月31日，海源复材公告，公司股票 5月29日、5月30日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。

　　二级市场上，海源复材连拉两个涨停板后，“孕反”效应特明显，正加倍吐回去，4个交易日分别跌6.57%、9.93%、9.95%、4.59%，还了两个跌停板后，又赠送了一个跌停板。

　　目前，股价已逼向年内新低5.19元。技术上讲，若守不住，将进一步打开下行空间。

　　海源复材股价大幅走低，正是跨界公司转型光伏大势已去的缩影之一，也是当下市场洗牌，三、四线厂商压力山大的写照。

　　作为有着赛维LDK基因的跨界企业，海源复材切入光伏赛道画的饼很大，香了一阵子，终了只是昙花一现为韦陀。

　　在甘胜泉带领下，海源复材于2020年收购新余电源，开始进入光伏组件行业。当年12月，首期375MW高效光伏组件实验线年正式投产，属于较早进入光伏赛道的企业。

　　但却起了个大早赶个了晚集，海源复材并未吃到多少光伏红利，转型光伏并无大作为。据年报披露，海源复材二期1GW高效光伏组件生产线完成建成投产。

　　加上2021年投产的375MW产线，海源复材的组件产能为1.375GW，与晶科、晶澳、天合、隆基、阿特斯等龙头厂商的产能相交，夸张点儿说差之十万八千里。

　　拿二、三线厂商来比，海源复材的产能规模与新霖飞、大恒能源、晶优光伏、中清光伏也是小巫见大巫，矮了一大截。

　　这个现状显然与甘胜泉喊出“重振赛维”，以及300亿元、80亿元的扩产宏伟原景划不上等号。

　　提前当年海源复材的扩产计划，堪称传承了人有多大胆，地有大产精神精髓，业内可望其右者不多。

　　2021年11月，海源复材公告，其与扬州经开区管委会、西南证券、华能国际、江苏华晖签署了《新能源产业框架合作协议》。项目总投资约300亿元（其中包括海源复材105亿项目），优先落户扬州经开区。

　　根据上述战略规划，海源复材还与苏州捷得宝签署了《设备买卖框架合同》，双方计划共同完成5GW高效异质结电池产能建置项目，本次拟先行采购1GW异质结电池设备做为第一期项目推进使用。

　　不过，时至今日，上述300亿项目抑或105亿项目未见有推进消息，1GW HJT组件项目开工、投产信息也未在2023年报中披露。

　　扬州项目泡汤后，2023年1月10日，海源复材又与滁州市政府签订了战略合作协议，拟斥资80.24亿元在全椒县投建15GW高效光伏电池、3GW光伏组件项目。

　　2023年5月16日，海源复材公告必威，将滁州全椒一期项目由10 TOPCon电池增加3GW组件产能，二期改为5GW HJT电池项目。

　　2024年3月18日，海源复材又公告，将滁州能源100%股权以3800万元的价格转让给爱旭科技，转让完成后，公司将不再持有滁州能源公司股权。公司预计将获得损益约3800万元，将计入2024年损益。

　　虽然两个大项目都以“口嗨”开始，成了望梅止渴的“画大饼”，但海源复材在二级市场上表现抢眼。

　　2020年9月跨界光伏后，*ST海源在2021年就实现了摘帽，并从当年低点4.74元飙涨至35.76元，股价最高翻了7倍。

　　期间，控股股东赛维电力于2022年12月3日、2023年6月9日分别减持了482.50万股、520万股，套现约1.5亿元。

　　海源复材主营业务有三块，一是复合材料制品行业，二是光伏行业，三是机械装备行业。光伏业务在总营收中的占比为32.69%。

　　光伏业务方面，海源复材陆续推出了 166、182必威、210 规格电池尺寸的多主栅整片组件、半片组件、双玻双面发电等系列组件，产品主要应用于大型地面光伏电站、工商业光伏屋顶、家用光伏系统、与建筑相结合的光伏发电系统、离网光伏系统等领域。

　　2023年，海源复材光伏业务实现营收103,515,111.69元，同比下降约18.72%。且光伏板块营业成本高于营收，处于“倒贴”状态，2023年毛利率为-15.06%。

　　在2023年报中，海源复材也有提到，公司光伏业务目前仍以组件为主，短期内无法发展成为覆盖如硅片、电池再到组件等产品的垂直产业链。公司长期看好光伏产业的发展前景，但目前光伏行业竞争激烈，且公司组件板块尚未盈利，公司存在未来不能成功实现业务转型升级或经营不及预期的风险。

　　2023年末，海源复材货币资金约为4252万元，账上货币资金有限。2023年末的资产负债率82.69%，2024年一季度升至84.53%，远超70%的警戒线。

　　赛维电力未来半年内到期的质押股份累计数量为47,175,000 股，占其所持股份的100%，占公司总股本的 18.14%必威，对应融资余额为 36,009.7 万元。

　　业绩上，海源复材2021年扭亏为盈，退市前成功摘帽后，重回亏损轨道。2022年，公司主营收入3.64亿元，扣非净利润-1.59亿元，同比下降70.44%；2023年实现营收3.17亿元，扣非净利润-1.56亿元，同比上升1.86%。

　　按照相关交易规则，上市公司年报连亏3年将变为ST。今年，在光伏全行业普亏的形势下，既无产能优势，又没品牌优势的海源新材指望光伏拉动业绩并不现实。

　　终止滁州全椒县15GW N型电池片项目后，甘胜泉公开表示，海源复材不会放弃光伏业务。

　　形势比人强，不得不低头。如今，全行业一片惨淡，错过2020-2022年最佳扩产时机，仅有1.375GW组件产能还是累赘，需要“倒贴”，未来海源复材寄望光伏打翻身仗恐怕只剩下嘴硬了。